珺牛策略 交易商协会发布债券估值业务自律指引 估值应综合考虑一二级市场价格

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　　为加强债券市场估值业务自律管理，银行间市场交易商协会近日发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》（下称《指引》），《指引》从估值机构业务开展、估值产品应用、自律管理等方面规范债券估值业务，明确估值机构应充分了解债券的特征，综合考虑二级市场价格和一级市场价格，选择可靠的市场价格，强调债券估值应遵循净值化要求、客观反映债券的公允价值，维护债券市场投资人利益。

　　自2023年人民银行发布《银行间债券市场债券估值业务管理办法》以来，估值机构的运营规范性有所提升、信息披露速度和范围有所改善，市场成员对债券估值的关注度持续提高。中债资信业务创新部负责人宋伟健表示，本次交易商协会发布《指引》，有利于进一步促进债券估值市场多元化发展，完善银行间市场自律管理链条，使估值能够更好地服务于债券投融资场景珺牛策略，例如科学合理的债券估值可改善民企融资环境，吸引更多优质民企在银行间债券市场融资。

　　宋伟健进一步解释，本次《指引》有以下三方面内容值得关注：

　　一是围绕市场关注的问题，以专业性的视角，进一步细化对估值机构业务开展的管理要求。例如第五条第一项要求估值机构综合考虑二级市场价格和一级市场价格，从估值的角度助力债券一二级市场有效联动；第八条聚焦含权债、浮息债等相对复杂的金融工具珺牛策略，引导估值编制精细化，对相关细分市场的高质量发展具有积极意义。

　　二是强调债券估值应遵循净值化要求、客观反映债券的公允价值，维护债券市场投资人利益。估值编制方面，《指引》要求估值机构持续完善估值使用数据的治理和筛选工作、建立利益冲突防范机制等，避免估值结果被操纵；估值使用方面，明确估值产品用户为估值产品应用的第一责任人，应择优选择估值机构，未经审慎评估不得随意选择其他替代性价格，规避产品净值化要求。

　　三是鼓励发展多估值源，引导银行间债券估值市场良性竞争。一方面，要求估值机构遵循独立、客观和审慎的原则公平竞争、诚信展业；另一方面，鼓励估值产品用户选择多个估值产品，对估值结果开展交叉验证，特别是在市场价格发生剧烈波动等特殊时期，以此防范可能出现的估值偏差。

　　校对：刘星莹

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责任编辑：李琳琳 珺牛策略

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